对于一种新兴技术，我们往往会在短期内高估它的价值，但在长期的时间轴线上又往往会忽视它的影响。

一、写在前面

1. 区块链不是一项新技术，而是一个新的技术组合。其关键技术包括P2P 动态组网、基
于密码学的共享账本、共识机制、智能合约等技术；

2. 科技史上大部分创新都是与生产力有关的，提升效率，让人做更少工作，让机器做更多
工作；区块链带来的最主要的颠覆却是生产关系上的；

3. 互联网实现了信息的传播，区块链实现了价值的转移；区块链可以看作是“价值互联网”
的基础协议，类似于“信息互联网”的HTTP 协议，二者都是建议在TCP/IP 协议之上
的应用层协议；

4. 区块链并不是一个全能技术，在某些应用领域里相比传统技术并不具备明显的技术优
势；

5. 区块链底层技术及协议层可能出现几家平台型公司；但大部分投资机会在于应用层，即
基于行业应用的“区块链+”项目。

二、区块链基础知识

2.1、 区块链和区块链技术

    “区块链就像一台魔法计算机，任何人都能够上传程序并自我执行，程序执行前和执行后的所有状态都公开可见，密码经济学为程序严格按照协议执行提供了机制保障。”——Vitalik Buterin

    狭义来讲，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构， 并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本（分布式数据库）。
    广义来讲，区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算范式。

如何理解上述定义呢？
1) 一个分布式的链接账本，每个账本就是一个“区块”；
2) 基于分布式的共识算法来决定记账者；
3) 账本内交易由密码学签名和哈希算法保证不可篡改；
4) 账本按产生的时间顺序链接，当前账本含有上一个账本的哈希值，账本间的链接保证不
可篡改；
5) 所有交易在账本中可追溯。

2.2、 区块链特征

    区块链是一种共享的分布式数据库技术。尽管不同报告中对区块链的介绍措辞都不相同，但以下4 个技术特点是共识性的。

1) 去中心化（Decentralization）：区块链由众多节点组成一个端到端的网络，不存在中心化的设备和管理机构，任一节点停止工作都会不影响系统整体的运作。图2 的左侧描述了当今金融系统的中心化特征，右侧描述的是正在形成的去中心化金融系统；

2) 去信任（Trustless）：系统中所有节点之间通过数字签名技术进行验证，无需信任也可以进行交易，只要按照系统既定的规则进行，节点之间不能也无法欺骗其它节点；

3) 集体维护（Collectively Maintain）：系统是由其中所有具有维护功能的节点共同维护的，系统中所有人共同参与维护工作；

4) 可靠数据库（Reliable Database）：系统中每一个节点都拥有最新的完整数据库拷贝，单个甚至多个节点对数据库的修改无法影响其他节点的数据库，除非能控制整个网络中超过51%的节点同时修改，这几乎不可能发生。区块链中的每一笔交易都通过密码学方法与相邻两个区块串联，因此可以追溯到任何一笔交易的前世今生。

2.3、 区块链分类

    以参与方分类，区块链可以分为公有链、联盟链和私有链；从链与链的关系来分，可以分为主链和侧链。

1) 公有链（Public Blockchain）

    公有链通常也称为非许可链（Permissionless Blockchain），无官方组织及管理机构，无中心服务器，参与的借点按照系统规格自由接入网路、不受控制，节点间基于共识机制开展工作。公有链是真正意义上的完全去中心化的区块链，它通过密码学保证交易不可篡，同时也利用密码学验证以及经济上的激励，在互为陌生的网络环境中建立共识，从而形成去中心化的信用机制。在公有链中的共识机制一般是工作量证明（PoW）或权益证明（PoS），用户对共识形成的影响力直接取决于他们在网络中拥有资源的占比。

公有链一般适合于虚拟货币、面向大众的电子商务、互联网金融等B2C、C2C 或C2B 等应用场景，比特币和以太坊等就是典型的公有链。

2) 联盟链（Consortium Blockchain）

    联盟链是一种需要注册许可的区块链，这种区块链也称为许可链（Permissioned Blockchain）。联盟链仅限于联盟成员参与，区块链上的读写权限、参与记账权限按联盟规则来制定。整个网络由成员机构共同维护，网络接入一般通过成员机构的网关节点接入，共识过程由预先选好的节点控制。由于参与共识的节点比较少，联盟链一般不采用工作量证明的挖矿机制，而是多采用权益证明PBFT（Practical Byzantine Fault Tolerant）、RAFT 等共识算法。

    一般来说，联盟链适合于机构间的交易、结算或清算等B2B 场景。例如在银行间进行支付、结算、清算的系统就可以采用联盟链的形式，将各家银行的网关节点作为记账节点，当网络上有超过2/3 的节点确认一个区块，该区块记录的交易将得到全网确认。联盟链对交易的确认时间、每秒交易数都与公有链有较大的区别，对安全和性能的要求也比公共链高。由40 多家银行参与的区块链联盟R3 和Linux 基金会支持的超级账本（Hyperleder）项目都属于联盟链架构。目前国内有影响力的区块链联盟——中国分布式总账基础协议联盟（ChinaLedger）、中国区块链研究联盟、金链盟（金融区块链联盟）等——也都在致力于开发联盟区块链项目。

3) 私有链（Private Blockchain）

私有链建立在某个企业内部，系统的运作规则根据企业要求进行设定。私有链的应用场景一般是企业内部的应用，如数据库管理、审计等；在政府行业也会有一些应用，比如政府的预算和执行，或者政府的行业统计数据，这个一般来说由政府登记，但公众有权力监督。私有链的价值主要是提供安全、可追溯、不可篡改、自动执行的运算平台，可以同时防范来自内部和外部对数据的安全攻击，这个在传统的系统是很难做到的。

4) 侧链（Sidechain）

    侧链是用于确认来自于其它区块链的数据的区块链，通过双向挂钩（Two Way Peg）机制使比特币、Ripple 币等多种资产在不同区块链上以一定的汇率实现转移。所谓“多种资产在不同区块链上转移”其实并不会实际发生。以比特币为例，侧链的运作机制是，将比特币暂时锁定在比特币区块链上，同时将辅助区块链上的等值数字货币解锁；当辅助区块链上的数字货币被锁定时，原先的比特币就被解锁。

    侧链进一步扩展了区块链技术的应用范围和创新空间，使区块链支持包括股票、债券、金融衍生品等在内的多种资产类型，以及小微支付、智能合约、安全处理机制、真实世界财产注册等；侧链还可以增强区块链的隐私保护。

2.4、 区块链产业链

    区块链产业链主要包括基础网络层、间协议层及应用服务层。

1) 基础网络层

基础网络层由数据层、网络层组成，其中数据层包括了底层数据区块以及相关的数据加密和时间戳等技术；网络层则包括分布式组网机制、数据传播机制和数据验证机制等。

2) 中间协议层

    中间协议层由共识层、激励层、合约层组成，其中共识层主要包括网络节点的各类共识算法；激励层将经济因素集成到区块链技术体系中来，主要包括经济激励的发行机制和分配机制等；合约层主要包括各类脚本、算法和智能合约，是区块链可编程特性的基础。

3) 应用服务层

    应用服务层作为区块链产业链中最重要的环节，则包括区块链的各种应用场景和案例，包括可编程货币、可编程金融和可编程社会。

3、区块链核心技术

    区块链技术：指多个参与方之间基于现代密码学、分布式一致性协议、点对点网络通信技术和智能合约编程语言等形成的数据交换、处理和存储的技术组合。

3.1、 数据层：设计账本的数据结构

1) 核心技术之：区块 + 链

    从技术上来讲，区块是一种记录交易的数据结构，反映了一笔交易的资金流向。系统中已经达成的交易的区块连接在一起形成了一条主链，所有参与计算的节点都记录了主链或主链的一部分。

    每个区块由区块头和区块体组成，区块体只负责记录前一段时间内的所有交易信息，主要包括交易数量和交易详情；区块头则封装了当前的版本号、前一区块地址、时间戳（记录该区块产生的时间，精确到秒）、随机数（记录解密该区块相关数学题的答案的值）、当前区块的目标哈希值、Merkle 数的根值等信息。从结构来看，区块链的大部分功能都由区块头实现。

    概括来看，一个区块包含以下三部分：交易信息、前一个区块形成的哈希散列、随机数。

    交易信息是区块所承载的任务数据，具体包括交易双方的私钥、交易的数量、电子货币的数字签名等；前一个区块形成的哈希散列用来将区块连接起来，实现过往交易的顺序排列；随机数是交易达成的核心，所有矿工节点竞争计算随机数的答案，最快得到答案的节点生成一个新的区块，并广播到所有节点进行更新，如此完成一笔交易。

2) 核心技术之：哈希函数

    哈希函数可将任意长度的资料经由Hash 算法转换为一组固定长度的代码，原理是基于一种密码学上的单向哈希函数，这种函数很容易被验证，但是却很难破解。通常业界使用y =hash(x)的方式进行表示，该哈希函数实现对x 进行运算计算出一个哈希值y。常使用的哈希算法包括MD5、SHA-1、SHA-256、SHA-384 及SHA-512 等。以SHA256 算法为例，将任何一串数据输入到SHA256 将得到一个256 位的Hash 值（散列值）。其特点：相同的数据输入将得到相同的结果。输入数据只要稍有变化（比如一个1 变成了0）则将得到一个完全不同的结果，且结果无法事先预知。正向计算（由数据计算其对应的Hash 值）十分容易。逆向计算（破解）极其困难，在当前科技条件下被视作不可能。

3) 核心技术之：Merkle 树

    Merkle 树是一种哈希二叉树，使用它可以快速校验大规模数据的完整性。在区块链网络中，Merkle 树被用来归纳一个区块中的所有交易信息，最终生成这个区块所有交易信息的一个统一的哈希值，区块中任何一笔交易信息的改变都会使得Merkle 树改变。

4) 核心技术之：非对称加密算法

    非对称加密算法是一种密钥的保密方法，需要两个密钥：公钥和私钥。

    公钥与私钥是一对，如果用公钥对数据进行加密，只有用对应的私钥才能解密，从而获取对应的数据价值；如果用私钥对数据进行签名，那么只有用对应的公钥才能验证签名，验证信息的发出者是私钥持有者。因为加密和解密使用的是两个不同的密钥，所以这种算法叫做非对称加密算法，而对称加密在加密与解密的过程中使用的是同一把密钥。

3.2、 网络层：实现记账节点的去中心化

5) 核心技术之：P2P 网络

    P2P 网络（对等网络），又称点对点技术，是没有中心服务器、依靠用户群交换信息的互联网体系。与有中心服务器的中央网络系统不同，对等网络的每个用户端既是一个节点，也有服务器的功能。国内的迅雷软件采用的就是P2P 技术。

    P2P 网络其具有去中心化与健壮性等特点。

a）去中心化：网络中的资源和服务分散在所有结点上，信息的传输和服务的实现都直接在结点之间进行，可以无需中间环节和服务器的介入。

b）健壮性：P2P 架构天生具有耐攻击、高容错的优点。由于服务是分散在各个结点之间进
行的，部分结点或网络遭到破坏对其它部分的影响很小。

3.3、 共识层：调配记账节点的任务负载

6) 核心技术之：共识机制

    共识机制，就是所有记账节点之间如何达成共识，去认定一个记录的有效性，这既是认定的手段，也是防止篡改的手段。目前主要有四大类共识机制：PoW、PoS、DPoS 和分布式一致性算法。

（1）PoW（Proof of Work，工作量证明）

PoW 机制，也就是像比特币的挖矿机制，矿工通过把网络尚未记录的现有交易打包到一个区块，然后不断遍历尝试来寻找一个随机数，使得新区块加上随机数的哈希值满足一定的难度条件。找到满足条件的随机数，就相当于确定了区块链最新的一个区块，也相当于获得了
区块链的本轮记账权。矿工把满足挖矿难度条件的区块在网络中广播出去，全网其他节点在验证该区块满足挖矿难度条件，同时区块里的交易数据符合协议规范后，将各自把该区块链接到自己版本的区块链上，从而在全网形成对当前网络状态的共识。

❑优点：完全去中心化，节点自由进出，避免了建立和维护中心化信用机构的成本。只要网络破坏者的算力不超过网络总算力的50%，网络的交易状态就能达成一致。

❑缺点：目前比特币挖矿造成大量的资源浪费；另外挖矿的激励机制也造成矿池算力的高度集中，背离了当初去中心化设计的初衷。更大的问题是PoW 机制的共识达成的周期较长，每秒只能最多做7 笔交易，不适合商业应用。

（2）PoS（Proof of Stake，权益证明）

    PoS 机制，要求节点提供拥有一定数量的代币证明来获取竞争区块链记账权的一种分布式共识机制。如果单纯依靠代币余额来决定记账者必然使得富有者胜出，导致记账权的中心化，降低共识的公正性，因此不同的PoS 机制在权益证明的基础上，采用不同方式来增加记账权的随机性来避免中心化。例如点点币（PeerCoin）PoS 机制中，拥有最多链龄长的比特币获得记账权的几率就越大。NXT 和Blackcoin 则采用一个公式来预测下一记账的节点。拥有多的代币被选为记账节点的概率就会大。未来以太坊也会从目前的PoW 机制转换到PoS 机制，从目前看到的资料看，以太坊的PoS 机制将采用节点下赌注来赌下一个区块，赌中者有额外以太币奖，赌不中者会被扣以太币的方式来达成下一区块的共识。

❑优点：在一定程度上缩短了共识达成的时间，降低了PoW 机制的资源浪费。

❑缺点：破坏者对网络攻击的成本低，网络的安全性有待验证。另外拥有代币数量大的节点获得记账权的几率更大，会使得网络的共识受少数富裕账户支配，从而失去公正性。

（3）DPoS（Delegated Proof-Of-Stake，股份授权证明）

    DPoS 很容易理解，类似于现代企业董事会制度。比特股采用的DPoS 机制是由持股者投票选出一定数量的见证人，每个见证人按序有两秒的权限时间生成区块，若见证人在给定的时间片不能生成区块，区块生成权限交给下一个时间片对应的见证人。持股人可以随时通过投票更换这些见证人。DPoS 的这种设计使得区块的生成更为快速，也更加节能。

    从某种角度来说，DPOS 可以理解为多中心系统，兼具去中心化和中心化优势。

❑优点：大幅缩小参与验证和记账节点的数量，可以达到秒级的共识验证。

❑缺点：选举固定数量的见证人作记账候选人有可能不适合于完全去中心化的场景。另外在网络节点数少的场景，选举的见证人的代表性也不强。

（4）分布式一致性算法

    分布式一致性算法是基于传统的分布式一致性技术。其中有分为解决拜占庭将军问题的拜占庭容错算法，如PBFT（拜占庭容错算法）。另外解决非拜占庭问题的分布式一致性算法（Pasox、Raft），详细算法本文不做说明。该类算法目前是联盟链和私有链场景中常用的共识机制。

❑优点：实现秒级的快速共识机制，保证一致性。

❑缺点：去中心化程度不如公有链上的共识机制；更适合多方参与的多中心商业模式。综合来看， POW 适合应用于公链，如果搭建私链，因为不存在验证节点的信任问题，可以采用POS 比较合适；而联盟链由于存在不可信局部节点，采用DPOS 比较合适。

3.4、 激励层：制定记账节点的"薪酬体系"

7) 核心技术之：发行机制和激励机制

以比特币为例。比特币最开始由系统奖励给那些创建新区块的矿工，该奖励大约每四年减半。刚开始每记录一个新区块，奖励矿工50 个比特币，该奖励大约每四年减半。依次类推，到公元2140 年左右，新创建区块就没有系统所给予的奖励了。届时比特币全量约为2100 万个，这就是比特币的总量，所以不会无限增加下去。

    另外一个激励的来源则是交易费。新创建区块没有系统的奖励时，矿工的收益会由系统奖励变为收取交易手续费。例如，你在转账时可以指定其中1%作为手续费支付给记录区块的矿工。如果某笔交易的输出值小于输入值，那么差额就是交易费，该交易费将被增加到该区块的激励中。只要既定数量的电子货币已经进入流通，那么激励机制就可以逐渐转换为完全依靠交易费，那么就不必再发行新的货币。

3.5、 合约层：赋予账本可编程的特性

8) 核心技术之：智能合约

    智能合约是一组情景应对型的程序化规则和逻辑，是通过部署在区块链上的去中心化、可信共享的脚本代码实现的。通常情况下，智能合约经各方签署后，以程序代码的形式附着在区块链数据上，经P2P 网络传播和节点验证后记入区块链的特定区块中。智能合约封装了预定义的若干状态及转换规则、触发合约执行的情景、特定情景下的应对行动等。区块链可实时监控智能合约的状态，并通过核查外部数据源、确认满足特定触发条件后激活并执行合约。

4、区块链行业应用

    在《区块链：新经济蓝图及导读》一书中，作者Melanie Swan 按照应用范围和发展阶段将区块链应用划分为区块链1.0、2.0、3.0。其中：

    区块链1.0 支撑虚拟货币应用，也就是与转账、汇款和数字化支付相关的密码学货币应用，比特币是区块链1.0 的典型应用；

    区块链2.0 支撑智能合约应用，合约是经济和金融领域区块链应用的基础，区块链2.0 应用包括了股票、债券、期货、贷款、抵押、产权、智能财产和智能合约，以太坊、超级账本等是区块链2.0 的典型应用；

    区块链3.0 应用是超越货币和金融范围的泛行业去中心化应用，特别是在政府、医疗、科学、文化和艺术等领域的应用。

4.1、 1.0：数字货币

    目前区块链技术最广泛、最成功的运用是以比特币为代表的数字货币。近年来数字货币发展很快，由于去中心化信用和频繁交易的特点，使得其具有较高交易流通价值，并能够通过开发对冲性质的金融衍生品作为准超主权货币，保持相对稳定的价格。自比特币诞生以后，已经陆续出现了数百种的数字货币，围绕着数字货币生成、存储、交易形成了较为庞大的产业链生态。以比特币为例，参与机构主要可分为基础设施、交易平台、ICO 融资服务、区块链综合服务等四类。

4.2、 2.0：泛金融应用

    区块链应用于金融领域有着天生的绝对优势，用互联网语言来说，这是区块链的基因决定的。主观来看，金融机构在区块链应用的探索上意愿最强，需要新的技术来提高运营效率，降低成本来应对整个全球经济当前现状。客观来看，金融行业市场空间巨大，些许的进步就能带来巨大收益。金融行业是对安全性、稳定性要求极高的行业，如果区块链在金融领域应用得以验证，那么将会产生巨大的示范效应，迅速在其他行业推广。IBM 在2016 年发布的报告中指出，2017 年会有14%的金融市场机构和15%的银行会采用区块链技术商用解决方案，65%的银行在三年内会采用区块链技术。在金融领域，除去数字货币应用，区块链也逐渐在跨境支付、供应链金融、保险管理、数字票据、资产证券化、银行征信等领域开始了应用。

1) 跨境支付

    该领域的痛点在于到账周期长、费用高、交易透明度低。以第三方支付公司为中心，完成支付流程中的记账、结算和清算，到账周期长，比如跨境支付到账周期在三天以上，费用较高。以PayPal 为例，普通跨境支付交易手续费率为4.4%+0.3 美元，提现到国内以美元进账，单笔一次35 美元，以人民币进账为1.2%的费用。区块链去中介化、交易公开透明和不可篡改的特点，没有第三方支付机构加入，缩短了支付周期、降低费用、增加了交易透明度。在这一领域，Ripple 支付体系已经开始了的实验性应用，主要为加人联盟内的成员商业银行和其他金融机构提供基于区块链协议的外汇转账方案。国内金融机构中，招商银行落地了国内首个区块链跨境支付应用，民生银行、中国银联等也在积极推进。

2) 数字票据

    该领域痛点在于三个风险问题。操作风险：由于系统中心化，一旦中心服务器出问题，整个市场瘫痪；市场风险：根据数据统计，在2016 年，涉及金额达到数亿以上的风险事件就有七件，涉及多家银行；道德风险：市场上存在"一票多卖"、虚假商业汇票等事件。区块链去中介化、系统稳定性、共识机制、不可篡改的特点，减少传统中心化系统中的操作风险、市场风险和道德风险。

    目前，国际区块链联盟R3 联合以太坊、微软共同研发了一套基于区块链技术的商业票据交易系统，包括高盛、摩根大通、瑞士联合银行、巴克莱银行等著名国际金融机构加入了试用，并对票据交易、票据签发、票据赎回等功能进行了公开测试。与现有电子票据体系的技术支撑架构完全不同，该种类数字票据可在具备目前电子票据的所有功能和优点的基础上，进一步融合区块链技术的优势，成为了一种更安全、更智能、更便捷的票据形态。在国内，浙商银行上线了第一个基于区块链技术的移动数字汇票应用，央行和恒生电子等也在测试区块链数字票据平台。

3) 银行征信管理

    该领域的痛点在于：数据缺乏共享，征信机构与用户信息不对称；正规市场化数据采集渠道有限，数据源争夺战耗费大量成本；数据隐私保护问题突出，传统技术架构难以满足新要求等。

    在征信领域，区块链具有去中心化、去信任、时间戳、非对称加密和智能合约等特征，在技术层面保证了可以在有效保护数据隐私的基础上实现有限度、可管控的信用数据共享和验证。国内目前中国平安在开展区块链征信方向的探索，创业公司如LinkEye、布比区块链等也在这一领域进行尝试。

4) 资产证券化

    这一领域业务痛点在于底层资产真假无法保证；参与主体多、操作环节多交易透明度低出现信息不对称等问题，造成风险难以把控。数据痛点在于各参与方之间流转效率不高、各方交易系统间资金清算和对账往往需要大量人力物力、资产回款方式有线上线下多种渠道，无法监控资产的真实情况，还存在资产包形成后，交易链条里各方机构对底层资产数据真实性和准确性的信任问题。

    区块链去中介化、共识机制、不可篡改的特点，增加数据流转效率，减少成本，实时监控资产的真实情况，保证交易链条各方机构对底层资产的信任问题。

    目前，欧美各大金融机构和交易所都在开展区块链技术在证券交易方面的应用研究，探索利用区块链技术提升交易和结算效率，以区块链为蓝本打造下一代金融资产交易平台。在所有交易所中，纳斯达克证券交易所表现最为激进。其目前已正式上线了FLinq 区块链私募证券交易平台。此外，纽交所、澳洲交易所、韩国交易所也在积极推进区块链技术的探索与实践。

    国内多家金融机构、百度、京东、蚂蚁金服等也在积极推进基于区块链技术的资产证券化业务，其中百度金融先后与华能信托、长安新生等落地了国内首单区块链技术支持证券化项目和区块链技术支持交易所ABS 项目。

5) 供应链金融

    这一领域的痛点在于融资周期长、费用高。以供应链核心企业系统为中心，第三方增信机构很难鉴定供应链上各种相关凭证的真伪，造成人工审核的时间长、融资费用高。

    区块链去中介化、共识机制、不可篡改的特点，不需要第三方增信机构鉴定供应链上各种相关凭证的真实性，降低融资成本、减少融资的周期。

    国内上市公司易见股份与IBM 合作发布了国内首个区块链供应链金融服务系统 “易见区块“；宜信、点融网与富金通、群星金融等机构也推出了相关应用。

6) 保险管理

    随着区块链技术的发展，未来关于个人的健康状况、事故记录等信息可能会上传至区块链中，使保险公司在客户投保时可以更加及时、准确地获得风险信息，从而降低核保成本、提升效率。区块链的共享透明特点降低了信息不对称，还可降低逆向选择风险；而其历史可追踪的特点，则有利于减少道德风险，进而降低保险的管理难度和管理成本。

    目前，英国的区块链初创公司Edgelogic 正与Aviva 保险公司进行合作，共同探索对珍贵宝石提供基于区块链技术的保险服务。国内的阳光保险于2016 年采用区块链技术作为底层技术架构，推出了“阳光贝”积分，成为国内第一家落地区块链应用的保险公司。中国平安、
众安保险、中国人寿等多家保险公司也在推进区块链技术应用落地。

4.3、 3.0：区块链 + 行业应用

随着区块链技术在金融领域应用的不断验证，其技术优势在其他行业领域也逐渐体现出价值。目前，医疗健康、IP 版权、教育、文化娱乐、通信、慈善公益、社会管理、共享经济、物联网等领域都在逐渐落地区块链应用项目，“区块链+”正在成为现实。

1) 区块链 + 医疗

    医疗领域，区块链能利用自己的匿名性、去中心化等特征保护病人隐私。电子健康病例（EHR）、DNA 钱包、药品防伪等都是区块链技术可能的应用领域。IBM 在去年的报告中预测，全球56％的医疗机构将在2020 年前将投资区块链技术。

    目前，国外如飞利浦医疗、Gem 等医疗巨头和Google、IBM 等科技巨头都在积极探索区块链技术的医疗应用，也有Factom、BitHealth、Block Verify、DNA.Bits、Bitfury 等区块链技术公司参与其中。国内，阿里健康与常州市合作了医联体+区块链试点项目，众享比特、边界智能等区块链技术创业公司也在布局相关项目。

2) 区块链 + 物联网

    物联网是一个非常宽泛的概念，如果将通信、能源管理、供应链管理、共享经济等涵盖在内，区块链技术的物联网应用将成为一个非常重要的应用领域。

场景一：供应链管理

    现代企业的供应链不断延长，出现零碎化、复杂化、地理分散化等特点，给供应链管理带来了很大的挑战。核心企业对于供应链的掌控能力有限，同时对假冒商品的追溯和防范也存在很大的难度。作为一种分布式账本技术，区块链能够确保透明度和安全性，也显示出了解决当前供应链所存在问题的潜力。

    应用层面，IBM 在16 年就推出了一个区块链供应链服务，客户可以在云环境中测试基于区块链的供应链应用来追踪高价值商品，区块链初创企业 Everledger 就使用了该项服务来推动钻石供应链实现透明度。在国内IBM 也与易见股份合作了“易见区块链应用”，用于医药
供应链及供应链金融领域。微软推出的区块链供应链项目Project Manifest 也已经吸引了13家合作伙伴，行业涉及汽车零部件件、医疗设备等。

    初创型区块链公司仍然是区块链供应链项目落地的主体，国外如Skuchain 主要开发区块链供应链的解决方案，解决贸易融资当中的痛点，实现无纸化；Everledger 主要开发钻石防伪的区块链应用；Chronicled 利用区块链技术来帮助验证收藏类运动鞋； BlockVerify 主打药品的追踪溯源等。

    在国内，除了上述提到的易见供应链应用外，众安科技推出了一项基于区块链技术的鸡养殖追踪系统；区块链初创公司食物优提供了一套基于区块链技术的农场供应链客户系统，已对接全球500 多家农场，在提供验证溯源服务的同时，还会提供基于物联网的农业大数据分析，精准营销获客等服务，以增加服务附加值；唯链（VeChain）开发了一个基于区块链技术的透明供应链平台，与Chronicled 类似，也是从奢侈品流通溯源入手，已经和10 多个行业客户展开合作。等等。

场景二：共享经济

    共享经济是“去中心化”的典型例子。如Airbnb 对接了有闲置房屋或者床位的房东和租房者，Uber、滴滴对接了闲置的汽车和乘客，摩拜、ofo 提供的共享单车，等等。但共享经济始终面临的一大问题便是信用缺失。区块链技术可以很好的解决这个问题，区块链去中介化、共识机制、不可篡改的特点能有效解决人与人之间信任基础薄弱、个人信用体系不健全等阻碍共享经济发展的因素。

    基于以上特点，在共享经济领域，Airbnb、Uber 和滴滴、摩拜和ofo 都在主动拥抱区块链，希望借助区块链技术提升效率、降低成本。

    创业公司中，赑特数字科技推出了运行在区块链上的物联网智能锁系统，以此切入共享经济领域。


场景三：能源管理

    分布式能源的发展带来的一个问题是微电网的管理以及与现有的中央电网之间如何平衡。区块链具有分布式账本和智能化的合约体系功能，能够将能源流、资金流和信息流有效地衔接，成为能源互联网落地的技术保障。在国外，欧洲能源巨头TenneT、Sonnen、Vandebron 也在与IBM 合作运用区块链技术，将分布式弹性能源整合至电网，以确保供电平衡。纽约初创LO3 Energy 和ConsenSys 合作，由LO3 Energy 负责能源相关的控制，ConsenSys 提供区块链底层技术，在纽约布鲁克林区实现了一个点对点交易、自动化执行、无第三方中介的能源交易平台，实现了10 个住户之间的能源交易和共享。

国内也有一家能源区块链初创企业Energo Labs，提供基于微电网和区块链的P2P 清洁能源生产和交易平台及解决方案，目前在菲律宾已经有落地的试点项目，另外在澳大利亚和泰国也设立了分公司。另外，能链众合打造的能源区块链实验室也在开发适用于能源环保行业的
区块链分布式账本以及企业级区块链应用。

除了上述提到的三大应用场景，区块链技术在物联网领域还可应用于充电桩共享、工业互联网、智能家居等领域，不一而足，本文不再展开讨论。

3) 区块链 + IP 版权&文化娱乐

    互联网流行以来，数字音乐、数字图书、数字视频、数字游戏等逐渐成为了主流。知识经济的兴起使得知识产权成为市场竞争的核心要素。但当下的互联网生态里知识产权侵权现象严重，数字资产的版权保护成为了行业痛点。

    区块链去中介化、共识机制、不可篡改的特点，利用区块链技术，能将文化娱乐价值链的各个环节进行有效整合、加速流通，缩短价值创造周期；同时，可实现数字内容的价值转移，并保证转移过程的可信、可审计和透明，有效预防盗版等行为。

    目前，区块链行业致力于解决版权问题的项目已为数不少，国外如Blockai 帮助艺术工作者在区块链上注册作品版权；Mediachain 针对图像作品进行认证和追溯；Ascribe 进行知识产权登记；Decent 发布了一个去中心化的数字版权管理解决方案，等等。

    在国内，海螺区块链与“猪八戒网”合作完成了基于海螺链构建的One Fair 平台和猪八戒网的对接；亿书则瞄准的是数字出版行业，做一个集写作、出版、分享为一体的综合平台；ETChain 泛娱链打造IP 数字资产交易平台；国内首个获得虚拟货币交易许可的区块链资产
交易平台——黑石区块链也将IP 作为第一批交易品种。另外像YOYOW、纸贵科技、物链、知产链IPChain 等创业公司也都在涉足文娱IP 产业。

4) 区块链 + 公共服务&教育

    在公共服务、教育、慈善公益等领域，档案管理、身份（资质）认证、公众信任等问题都是客观存在的，传统方式是依靠具备公信力的第三方作信用背书，但造假、缺失等问题依然存在。区块链技术能够保证所有数据的完整性、永久性和不可更改性，因而可以有效解决这些行业在存证、追踪、关联、回溯等方面的难点和痛点。

    应用层面，如普华永道与区块链技术公司Blockstream、Eris 合作提供基于区块链技术的公共审计服务；BitFury 与格鲁吉亚政府合作落地区块链技术土地确权；蚂蚁金服区块链公益项目；索尼基于区块链的教育信息登记平台，和数软件针对教育行业的区块链项目，等等。

    综合来看，作为一项基础类技术，区块链在众多具备分布式、点对点交易、去信任等特点的行业领域都有极大的应用价值，现阶段整个区块链产业生态仍处于起步阶段，各行业应用大多还有待探索和试验，各行各业的应用不一而足，本文不再展开讨论。有兴趣的朋友可以进一步研究，也欢迎交流。

5、区块链领域的投资思考

Q：数字货币相关项目的投资机会

    就比特币而言，经过了7、8 年发展，比特币已经是目前最成熟的区块链体系，围绕其生态相关的项目对于早期投资而言基本上已经过了时间窗口，市面上的交易平台已经有很多成熟的渠道（据统计，比特币在国内三大交易平台成交超过80%），新平台机会很小；矿机制造商也有临近上市的（嘉楠耘智被上市公司鲁亿通30 亿收购）。宏观而言，比特币POW 验证的模式瓶颈明显，未来相关业务是否会继续存在是个问题。

Q：ICO 的投资价值与风险

    ICO（initial Crypto-Token offering），首次加密代币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币。
具体来讲，ICO 就是区块链项目通过发行代币向投资者众筹，而项目运营的情况将会反映在代币的价值上，这样投资者和创业团队就都能享受到代币带来的收益。可以说，ICO 使得开源IT 社区里，第一次有了针对开发者的激励机制。对于投资机构而言，对于区块链这样的早期技术，退出周期很长，而参与ICO，投资代币能够获得投资资金的流动性。因此，国内外目前已经有一些VC 基金成立专门投资ICO 的基金，或直接以ICO 的方式募集基金来投资ICO 项目。但对于大多数基金机构而言，ICO 项目的风险依然过高，估值定价、资金管控等都不透明，传统VC 投资方式参与ICO 项目难度较大。

Q：底层技术类项目的发展

    国内做底层技术的公司，一类是基于以太坊智能合约进行的修改和优化；一类是基于自定义的加密算法、共识机制等研发的区块链协议。从整个业态来看，像比特币、以太坊这种底层技术平台是开源的， 因此对做底层技术及协议层的公司来说，不管是基于国外开源代码改进还是自己重新架构，都需要找到一个可持续的商业模式。

    通常来说，技术类公司的发展选择有两种：一种是建系统、搭平台、布局生态；另一种是技术输出，帮助客户做应用。有理想的公司都希望做成开放式平台，吸引各类开发者、创业者来开发自己的应用。平台前期难以收费，投入高周期长，以前只能找VC 投资，现在还可以依靠ICO，但风险依然很大，而且必然面临巨头的竞争。如果从应用切入，前期的投入少、门槛低，如果场景无缝衔接，很快就能变现。但这种“技术提供商”的模式很容易把自己变成一个劳动密集型的公司，难以实现规模化发展。

    目前，国内很多区块链创业公司往往选择同时涉足技术服务和平台两种模式。通过技术服务快速实现技术落地和盈利，支持平台研发；通过平台来布局未来，同时也能获得更好的市场估值。长期来看，市场上会跑出几家的优秀底层技术和协议开发的平台公司，比如架设不同用途的公有链或者联盟链，基于对性能和安全性及应用场景的不同需求，然后上面生长嫁接出很多不同行业的应用。但我们认为这种平台应该是具备一定的行业属性或者功能属性的。

Q：区块链应用场景的挖掘

    区块链本质上是通过数学密码学解决了人与人之间价值交互的信任及公平性问题，是对现有互联网技术的升级补充。所以从这个意义上来说，它会对非常多的行业产生非常大的影响。

    但并不是所有行业都适合应用区块链技术。如何分析区块链应用场景呢？我们可以参照以下的逻辑：

    第一，一个好的区块链技术应用场景一定会涉及到多个信任主体，大家需要有去信任中介的
方式来合作。

    第二，一定是主体中间有比较强的合作关系，这是商业的需要。

    第三，目前的区块链技术还只能用于中低频交易，是否可以满足交易需求。

    第四，商业模式一定要完备、可持续。

    从上述逻辑来看，金融、供应链管理、交通运输、能源管理、电子政务等都是适合区块链融合应用的领域。另外，区块链领域的应用大体上可以分两大类。一类是用区块链的技术解决现今用其他技术已经解决的一些问题，但区块链技术能更好地降低成本或者提升效率；另一类是用区块链解决之前已有技术不能解决的问题。目前的区块链应用还是以第一类为主。

Q：区块链会不会是个泡沫？

    有些人理解是各种电影、音乐、图片、大数据都可以运行在区块链上，事实上短期内是不太可能的。目前主流公有链技术区块都还是几MB 级别容量，如果把很多数据写进区块，区块链的大小会短期内膨胀到无法存储。如果把比特币区块链比喻成DOS 系统，那么以太坊类的支持智能合约的就像windows95/98。所以就不难理解为什么说区块链技术有很大潜力，但是目前还处在比较早期。从Gartner 的2017 技术成熟度曲线来看，区块链正在从期望膨胀期进入幻灭期，市场泡沫依然存在，但也已经出现了以太坊、超级账本、IBM open blockchain 等商业化技术，行业应用渐多。对于一种新兴技术，我们往往会在短期内高估它的价值，但在长期的时间轴线上又
往往会忽视它的影响，因此，对于区块链技术我们始终抱有一种谨慎而乐观的态度，多关注行业内的创业公司，你会发现改变随时都在发生。

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笔记来源：国新基金管理有限公司